中国私募基金行业正站在一个新的历史坐标上。
中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）最新数据显示，截至2026年1月末，私募基金管理规模攀升至22.44万亿元，连续第四个月刷新历史纪录。
回望2016年初，私募基金总规模仅5.07万亿元。十年间，这一数字净增超17万亿元。私募规模快速增长背后，是居民财富的迁徙、机构资金的觉醒，以及行业生态的深刻重塑。
十年规模增长342%
私募基金管理规模最近四个月走出了一条清晰的上升曲线：22.05万亿元→22.09万亿元→22.15万亿元→22.44万亿元。自2025年10月末一举超越2023年7月末的高点20.82万亿元后，私募规模已持续四个月创出历史纪录。
十年间，私募规模从2016年初5.07万亿元增长到2026年1月末的22.44万亿元，增幅342.60%。
值得注意的是，这十年间，私募证券投资基金与私募股权、创业投资基金走出了两条不同的曲线。
私募股权、创业投资基金则从2016年初的约3.07万亿元，增长至目前的14.89万亿元，增幅约385%。这一赛道增长平稳，体现了长期资本“慢变量”的特性，但始终是私募规模的“压舱石”。
而私募证券投资基金规模从2016年初的约1.79万亿元，增长至2026年1月末的7.26万亿元，增幅306%。其增长斜率在2024年后明显陡峭——2024年9月尚为5.01万亿元，到2026年1月已增至7.26万亿元，16个月增长2.25万亿元。
值得关注的是，量化基金崛起。格雷资产总经理张可兴表示：“近三年真正发展较快的是量化私募基金，纯主观多头的证券私募增长相对平缓。” 他分析称，量化资金之所以受到投资者认可，核心在于震荡市环境下收益较好、回撤可控。
“私募量化基金已经成为市场不可忽视的力量，在中小市值、科技创新板块有较多布局参与。”格上基金研究员关晓敏说。
来自私募排排网的最新数据佐证了这一判断：当前百亿私募数量已达126家，较2025年底增加13家。2026年新晋的11家百亿私募中，倍漾量化、上海合骥私募、宏锡基金、鸣熙资本等量化机构赫然在列。
一位私募机构CEO透露，目前私募资金绝大部分还是留在A股投资，包括量化私募，大部分在做动量交易等策略。
私募规模快速增长的背后，业内人士认为主要受四大因素推动。
第一，居民财富“搬家”进入加速期。黑崎资本首席战略官陈兴文指出，在“房住不炒”深化与资管新规打破刚兑的背景下，超过120万亿居民储蓄正在寻求替代性收益出口。私募凭借策略灵活性与绝对收益特征，成为承接这一巨大资金流的重要容器。
第二，结构性行情催生“赚钱效应”。排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析，市场结构性行情延续下，私募基金尤其是股票策略产品净值普遍震荡上行，带动存量基金规模自然增长。业绩与规模形成正向循环。
第三，机构资金加速入场。2025年私募证券类备案规模同比增逾35%，险资、银行理财子及家办配置比例持续提升。一个引人注目的现象是，2026年新晋的11家百亿私募中，出现了泰康稳行、恒毅持盈等具有险资背景的机构，成立不足一年便火速突破百亿规模。
第四，政策暖风与工具扩容。陈兴文补充称，政策端“活跃资本市场”定调与衍生品工具扩容，为私募提供了更丰富的风险对冲与收益增强手段，提升了策略容量与资金容纳能力。
良币驱逐劣币
在规模连创新高的同时，私募行业内部正在发生深刻分化。
一方面是“劣币加速出清”。陈兴文提供了一组数据：2025年注销私募超2000家，失联机构与伪量化壳公司批量清退。与此同时，头部5%机构管理规模占比突破75%，尾部产品因回撤失控遭渠道挤兑。
另一方面是“良币加速壮大”。126家百亿私募的阵营中，既有量化新锐，也有险资系黑马，还有国资背景机构。
“行业呈现出‘规模增长’与‘不合规机构出清’并行的局面，标志着‘良币驱逐劣币’的拐点正在形成。”李春瑜分析称，这主要体现在：监管趋严大幅提高合规成本，加速不合规机构退出；管理规模日益与机构的合规水平、专业能力挂钩，资源持续向规范经营的机构集中；投资者结构持续优化，专业机构资金占比提升，进一步巩固了行业优胜劣汰的良性生态。
一位私募机构CEO也明确表示：“私募行业门槛提高之后，目前确实已经可以判断进入‘良币驱逐劣币’的拐点。”
关晓敏也认为，由于私募严监管态势持续，合规成本显著上升，促使证券类私募出清的速度显著加快，“私募行业开始进入高质量发展阶段。”
陈兴文进一步指出，此“冰火”格局确为拐点信号——行业正从“规模竞赛”转向“质量博弈”。但他同时提醒，“良币驱逐劣币”非线性完成，需警惕出清期流动性踩踏与信任修复时滞。
然而，站上22万亿元新台阶的私募行业，也面临着前所未有的挑战。
陈兴文将其概括为三大矛盾：首要矛盾在于策略容量边界——量化赛道拥挤度攀升，传统因子衰减加速，微观结构噪声干扰定价效率；其次，人才梯队断层——顶尖PM稀缺与团队稳定性不足制约策略迭代；此外，跨境监管协调复杂度上升——CRS与反洗钱合规成本侵蚀中小机构生存空间。
面对这些挑战，陈兴文表示，其一，头部机构应加大另类数据与算力基建投入，构建非线性阿尔法捕获能力；其二，行业需建立策略生命周期预警机制，防范同质化挤兑；其三，监管可探索“监管沙盒”试点，为跨境多策略产品提供合规路径。
李春瑜则强调，在监管、市场与资金端的共同作用下，私募行业正逐步从规模扩张转向以合规、专业为核心的高质量发展阶段。
（作者：庞华玮 编辑：包芳鸣）
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